BREAKING DOWN Dividend. 배당률은 각 주당 주당 배당금 (DPS)을받는 달러 금액 또는 현재 시장 가격의 백분율로 표시 할 수 있습니다. 이는 배당금으로 표시됩니다 회사의 순이익은 배당금을 통해 주주에게 배정되거나 이익 잉여금으로 회사 내에 보관 될 수 있습니다. 회사는 자사주를 사용하여 공개 매수에서 자신의 주식을 자사주 매수로 선택할 수도 있습니다. 배당 및 주식 매입 기업의 근본 가치를 바꾸지 않는 배당금 배당금 지급은 주주의 승인을 받아야하며 일회성 특별 배당금으로 또는 주주 및 투자자에 대한 지속적인 현금 흐름으로 구성 될 수 있습니다. 뮤추얼 펀드 및 ETF 주주는 미지급 배당금을 수령 할 권리가 있습니다. 뮤추얼 펀드는 주주를위한 배당금으로 포트폴리오 홀딩스로부터받은이자 및 배당 소득을 지불합니다. 또한, olio의 거래 활동은 일반적으로 연말 배당금으로 자본 이익 분배금으로 지급됩니다. 배당금 할인 모델 또는 고든 성장 모델은 배당금을 발행하는 주식 가치 회사에 대한 예상 미래 배당 스트림에 의존합니다. 스타트 업 및 기타 고성장 회사 기술이나 생명 공학 분야의 사람들은 이익을 모두 재투자하여 평균 이상의 성장과 확장을 유지하기가 쉽지 않으므로 배당을 거의 제공하지 않습니다. 규모가 큰 설립 된 회사는 초 평범한 성장 이외의 방법으로 주주 부를 극대화하기 위해 정기적 인 배당을하는 경향이 있습니다 배당 정책에 대한 새로운 논쟁은 투자자가 재투자 된 이익 잉여금으로부터 미래 성장 및 자본 이득을받는 것에 대해 현재와 따라서 배당금 지급보다 덜 확신한다고 주장한다. 주요 논쟁은 투자자들은 그들이받는 확실한 현재 배당금 1 달러에 더 높은 가치를 부여합니다 비록 이론적으로는 동등 할지라도 이론적으로는 동등한 금액 일지라도 기대되는 자본 이득보다 1 달러가 더 많이 듭니다. 많은 국가에서 배당 소득은 경상 소득보다 유리한 세율로 취급됩니다. 세제 혜택을받는 투자자는 배당금을 지불하는 주식 잠재적으로 우호적 인 과세를 활용하기 위해 고객 효과는 특히 높은 한계 세율의 투자자와 소유주가 배당금을 선택할 것임을 시사합니다. 회사가 과거의 배당금을 오랜 역사를 가지고 있다면 배당 금액을 줄이거 나 없앨 수 있습니다 투자자에게 회사가 곤경에 처할 수 있음 배당률의 예상치 못한 증가는 시장에 긍정적 인 신호 일 수 있습니다. 배당 정책. 배당을 발행하는 회사는 여러 가지 방법을 사용하여 지불 할 금액을 선택할 수 있습니다. 안정 배당 정책 기업 실적이 유동적 일지라도, 안정적인 배당 정책은 꾸준한 배당 유지에 중점을 둡니다. 목표 배당 비율 안정적인 div idend 정책은 장기 배당 수익 비율을 목표로 할 수 있습니다. 목표는 명시된 비율의 수익을 지불하는 것이지만, 공유 지불금은 기본 기준 변경시 목표에 맞게 조정되는 명목 달러 금액으로 주어집니다. 회사는 매년 수입의 특정 비율을 배당금으로 지불하며 배당액은 소득에 따라 직접적으로 다릅니다. 배당금 배당금 배당금은 회사가 자본 예산의 자본 부분을 조달하기 위해 보유한 자금보다 적은 수입을 기준으로하며, Merrim Miller와 Franco Modigliani는 회사의 배당 정책은 부적절하며 회사 주식 가격이나 자본 비용에 아무런 영향을 미치지 않는다고 주장했다. 예를 들어 다음과 같이 가정한다. 당신은 회사의 주주이고 배당 정책을 좋아하지 않습니다. 회사의 현금 배당금이 너무 큰 경우, 초과 현금을 받아서 모를 구입할 수 있습니다 회사 주식의 재조정 현금 배당금이 너무 적 으면 회사의 기존 주식을 조금만 팔아서 원하는 현금 흐름을 얻을 수 있습니다. 두 경우 모두 투자 가치의 조합 회사와 현금은 똑같을 것 배당금은 무의미하다고 결론을 내면 투자자는 합성 배당 정책을 신경 쓰지 않는다는 것을 의미합니다. 배당 부적합 이론 주식 매매세, 이자율 및 스톡 옵션에 대한 그들의 효과. 옵션 가격 결정 모델의 수학이 어려운 것처럼 보일 수 있지만, 기본 개념은 사용되지 않습니다. 스톡 옵션의 공정 가치를 산출하는 것은 기본 주식의 가격, 변동성 시간, 배당금 및 이자율입니다. 처음 3 개 기업이 가장 큰 관심을 끌었습니다 옵션 가격에 미치는 영향 배당금과 이자율이 스톡 옵션의 가격에 미치는 영향을 이해하는 것도 중요합니다. 이 두 변수는 옵션을 일찍 행사할시기를 결정하는 데 중요합니다. 블랙 스콜스는 조기 운동을 고려하지 않습니다. Black Scholes 모델은 조기 운동을 허용하지 않는 유럽식 옵션을 평가하기 위해 설계되었습니다. 따라서 Black과 Scholes는 옵션을 일찍 운동 할 때의 문제와 조기 운동의 권리가 얼마나 중요한지에 대한 문제를 결코 해결하지 못했습니다. 이론적으로는 미국 스타일의 옵션을 유사한 유럽 스타일의 옵션보다 더 가치있게 만들어야한다. 실제로 거래되는 방식에는 약간의 차이가있다. 다른 모델은 미국 스타일의 옵션을 정확하게 가격 매기기 위해 개발되었다. 대부분이 세련된 버전이다. 배당금과 조기 운동의 가능성을 고려하여 조정 된 블랙 숄즈 모델의 차이를 이해하기 위해 조정이 가능할 때 먼저 옵션을 일찍 실행해야 할 때를 이해해야합니다. 그리고 어떻게 알 수 있습니까? 간단히 말해 옵션의 이론적 가치가 패리티이고 델타가 정확히 100 일 때 옵션을 실행해야합니다. 복잡하게 들리 겠지만, 이자율과 배당금이 옵션 가격에 미치는 영향을 논의 할 때, 나는 또한 이것이 발생하는시기를 보여주는 구체적인 예를 제시 할 것이다. 첫째, 금리가 옵션 가격에 미치는 영향을 살펴보고, 일찍 풋 옵션을 행사해야하는지 결정할 수 있습니다. 이자율의 효과 금리의 인상은 통화료를 인상하고 감소 된 보험료를 발생시킵니다. 이유를 이해하려면 옵션을 비교할 때 이자율의 효과에 대해 생각해 봐야합니다 포지션을 단순히 소유하는 위치 주식의 100 주보다 콜 옵션을 사는 것이 훨씬 저렴하기 때문에 콜 바이어는 요금이 상대적으로 높을 때 옵션에 대해 더 많이 지불 할 의사가 있습니다. 그 이유는 c 두 순위 사이에 필요한 자본의 차이를 투자하십시오. 이자율이 꾸준히 떨어지면 Fed 자금 목표가 약 10으로 내려 가고 개인이 사용할 수있는 단기 이자율은 0 75 ~ 2 0 정도입니다 2003 년 말에는 금리가 옵션 가격에 최소한의 영향을 미쳤습니다. 모든 최선의 옵션 분석 모델은 미국 재무부 금리와 같은 무위험 이자율을 사용하여 계산 된 금리를 포함합니다. 이자율은 옵션을 일찍 놓아야한다. 주식 매입 선택권은 파업 가격으로 주식을 팔아서 얻은 이익에 대해 얻을 수있는이자가 크면 언제든지 조기 행사 후보자가된다. 각 개인은 기회 비용이 다르므로 정확한 발생시기를 결정하는 것은 어렵다. 그러나 그것은 주식 매입 선택권을위한 조기 운동이 얻은이자가 충분히 커지면 언제든지 최적이 될 수 있다는 것을 의미합니다. 배당금 배당금이 조기 행사에 미치는 영향을 정확히 밝혀 내기 현금 배당금이 기본 주가에 미치는 영향을 통해 옵션 가격에 영향을 미침 배당금이 높은 배당금에 대한 배당 금액만큼 주가가 하락할 것으로 예상되므로 보험료 및 프리미엄을 높여야합니다. 주가 자체가 보통 배당금으로 단일 조정을받는 반면, 옵션 가격은 발표되기 몇 주 전 및 몇 달 후에 지급 될 배당금을 예상합니다. 배당금은 계산할 때 고려해야합니다 옵션의 이론적 가격과 위치를 그래프로 나타낼 때 예상되는 이익과 손실을 투영합니다. 이것은 주식 지수에도 적용됩니다. 지수의 각 주식의 가중치에 맞게 조정 된 해당 주식의 모든 주식에 대해 지불 한 배당금은 인덱스 옵션의 공정 가치. 주식 선택을 행사하는 것이 최적 일 때 배당이 결정적이기 때문에 일찍이 콜 옵션의 매수자와 매도인은 배당금의 영향을 고려해야한다. 배당일 현재 주식을 소유 한 사람은 현금 배당을받으며 콜 옵션의 소유자는 현금 배당을 일찍 포기할 수있다 즉 주식이 만기일 이전에 배당금을 지불 할 것으로 예상되는 경우에만 통화 옵션에 대한 조기 행사가 의미가 있음을 의미합니다. 기존 옵션은 주식 이전 배당일 전날에만 최적으로 행사됩니다. 배당과 관련한 법에 따르면 지금 전화를하는 사람이 60 일 동안 주식을 보유하고 배당에 대한 낮은 세금을 활용할 계획이라면 2 일전이 될 수 있습니다. 왜 그런지 알아 보려면 세금을 무시한 예를 봅시다 그것이 단지 타이밍을 바꾼 이후의 의미. 당신이 2 주 만에 만료되는 90의 파업 가격을 가진 콜 옵션을 소유하고있다. 주식은 현재 100에서 거래되고 내일 2 배의 배상을 지불 할 것으로 예상된다. 콜 옵션은 깊다. 인 - 더 - 돈, 그리고 10의 공정 가치와 100의 델타가 있어야합니다 그래서 옵션은 본질적으로 주식과 같은 특성을 가지고 당신은 세 가지 가능한 코스가 있습니다. 아무것도 옵션을 잡아 두지 마십시오. 옵션을 일찍 운동하십시오. 옵션을 선택하고 주식 100 주를 구입하십시오. 이 선택 사항 중 가장 좋은 옵션을 보유하고 있다면 델타 포지션을 유지할 것입니다. 그러나 내일 주식은 2 배당이 그 가격에서 공제 된 후 98 일에 전 배당을 할 것입니다. 옵션 새로운 패리티 가격 인 8의 공정 가치로 열릴 것이고 당신은 포지셔닝에서 200 포인트를 잃을 것입니다. 옵션을 일찍 시작하고 주식에 대한 파업 가격 90을 지불하면, 옵션의 10 포인트 가치와 100에서 주식을 효율적으로 구매하십시오. 주식이 배당금이되면, 주식을 소유하고 있기 때문에 2 포인트를 더 낮게 열었을 때 주당 2를 잃고 2 배의 배당금을 받게됩니다. 주가 손실은 2 배의 배당금으로 상쇄되며, 귀하는 그것을 들고보다 옵션을 행사하는 것이 더 효과적입니다. 추가 이익 때문에 발생하는 것이 아니라 2 점 손실을 피하기 때문에 조기에 옵션을 행사해야합니다. 세 번째 선택은 무엇입니까? 주식 매입 스톡 옵션이 스톡 옵션으로 대체되기 때문에이 초기 운동과 매우 유사합니다. 옵션의 가격에 따라 결정이 달라집니다. 이 예에서 옵션은 패리티 10에서 거래되므로 옵션을 조기에 행사하거나 옵션을 매도하고 주식을 매수하는 것의 차이. 그러나 옵션은 거의 동등한 것으로 거의 거래되지 않습니다. 귀하의 90 통화 옵션이 패리티 이상으로 거래되고 있다고 가정하십시오. 11 이제 옵션을 판매하고 주식을 구입하면 여전히 2 배당금을 받고 98의 가치가있는 주식을 소유하고 있지만, 당신은 통화를했다면 수집하지 못한 추가 1로 끝납니다. 대체적으로, 옵션이 9보다 아래로 거래되고 있다면, 옵션을 행사하고 싶습니다 일찍, 효과적으로 99 플러스 2 배당금을 위해 주식을 얻는다. 콜 옵션을 일찍 행사하는 것이 의미있는 유일한 시간은 옵션이 패리티 이하로 거래되고, 주식이 내일 배당금으로 이전되는 경우입니다. 결론 이자율 및 배당금이 옵션 가격에 영향을 미치는 주요 요인이 아니기 때문에 옵션 트레이더는 여전히 그 효과를 알고 있어야합니다. 실제로 사용할 수있는 많은 옵션 분석 도구에서 보았던 주요 단점은 간단한 블랙 숄즈 모델을 사용하고 무시한다는 것입니다 이자율 및 배당금 조기 운동에 대한 조정을하지 않을 경우 미치는 영향은 매우 높을 수 있습니다. 옵션으로 인해 15 일까지 저평가 된 것처럼 보일 수 있으므로 옵션 시장에서 다른 투자자 및 전문 마켓 메이커와 경쟁 할 때 기억하십시오. 사용 가능한 가장 정확한 도구를 사용하는 의미. 이 주제에 대한 자세한 내용은 모를 수있는 배당 사실을 참조하십시오. 미국 노동 통계국 (Bureau of Labor Statistics)에서 실시한 설문 조사를 통해 취업 활동을 측정 할 수 있습니다. 고용주로부터 데이터를 수집합니다. 미국이 빌릴 수있는 돈의 최대 금액 부채 한도액은 제 2의 자유 채권법에 따라 작성되었습니다. 예금 기관이 연방 기금에서 다른 예금 기관으로 자금을 대출하는 이자율. 주어진 안보 또는 시장 지수에 대한 수익 분산의 통계적 척도 변동성은 측정 될 수 있습니다. 1933 년 미국 의회가 상업 은행이 투자 참여를 금지하는 은행법으로 통과 시켰습니다. 비농업 급여는 모든 직업을 지칭합니다 농장, 개인 가계 및 비영리 부문 외부 미국 노동국. 주식 환매는 집행 스톡 옵션과 연결됩니다. Jolls는 재구매 활동을하는 회사의 평균 임원이 환매 활동으로 인해 스톡 옵션 가치가 345,000 상승했음을 발견했습니다. 1980 년대와 1990 년대에 기업 관리자는 회사 수익을 주식 환매 buy-back 주식 배당 및 인센티브 보상 NBER Working Paper No 6467, Christine Jolls는 이러한 추세에 대한 설명의 일부가 경영진 보상 패키지의 스톡 옵션 사용 증가로 이어질 수 있다고 제안합니다. 스톡 옵션은 실제 주식 보유와 달리 관리자에게 배당금을 지급하지 않습니다. 배당금은 회사에서 외부로 현금을 이체하는 동안 주식의 발행 주식수의 감소없이 소유자는 동일한 회사 현금을 사용하여 미결제 주식수 따라서 주식의 가치는 배당금으로 희석 되나 주식 환매로 희석되지 않습니다. 따라서 주식 옵션은 배당 후보다 환매 후 더 가치가 있습니다 실제로 Jolls는 재구매 활동을하는 회사의 그녀의 견본에서 경영진은 환매 활동으로 인해 스톡 옵션 가치가 345,000 상승 했으므로 주식 환매를 위해 배당금을 소홀히 할 강한 동기가있는 것으로 나타났습니다. 경영진은 또한 경영진이 제한적으로 주식은 스톡 옵션과 달리 배당금을 발생시키는 보상 형태로, 배당금보다 재구매에 대한 선호도는 없습니다. 또한 직원 스톡 옵션 프로그램이 확대되어 주식을 환매 할 수도 없으며, 직원 옵션이 아닌 임원 옵션 인 것으로 나타났습니다 일반적으로 환매 행위와 관련이있다. 무엇보다도, 최고 경영자가 보유한 스톡 옵션의 평균 개수가 발행 주식수가 일정하게 유지되는 동안 평균 가치 116,060에서 50 % 증가한 반면, 환매를 관찰 할 확률은 약 4 % 포인트 증가합니다. 즉, 기업의 비율보다 131 %가 증가한 것으로 나타났습니다. Jolls가 지적한 바와 같이, 주식 할인은 배당금에 부과되는 세금에서 주식을 환매한다는 사실은 종종 주식 환매의 인기를 설명하기 위해 사용되었습니다. 그러나 Jolls가 지적한 바와 같이, 조세 감면은 수십 년 동안 약화 된 반면, 1980 년대 중후반에 널리 퍼진 적대적 인수가 의심 할 여지없이 그 기간 동안 환매 활동의 상당 부분을 차지했지만, 1990 년대 초 적대적 인수의 감소는 탈취 붐이 일어나기 전의 재구매 활동. 종이의 결과는 초기 그룹 2539 개 회사가 1992 년 12 월 31 일부터 1993 년 5 월 31 일까지 1992 회계 연도가 끝난 SEC 공개 요구 사항에 해당하는 324 개 기업으로 결국 축소되었습니다. 포함 시키려면 500 개 이상의 주주 및 회계 법인 월말 저널이보고 한 바와 같이 배당 증가 또는 환매를 발표 한 177 개 회사 모두가이 그룹에서 모은 샘플에 포함되었습니다. 환매 및 배당 증가를 발표하지 않은 300 개 회사의 비교 그룹이 나머지 회사에서 무작위로 선택하여 대조군으로 사용 데이터는 궁극적으로 총 324 개의 회사에 대해 수집되었습니다. 다이제스트는 저작권이 없으며 출처의 적절한 속성으로 자유롭게 복제 할 수 있습니다.
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